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標題: [股票] 港股透視：阿里巴巴服務升級添動力 [打印本頁]

作者: 咖啡愛奶茶 時間: 2010-10-7 08:42 PM 標題: 港股透視：阿里巴巴服務升級添動力

於9月27日，阿里巴巴(1688)宣佈將於2011年1月1日推出升級產品「2011版中國Gold Supplier」，以取代目前的Gold Supplier出口通。有關升級產品將提升客戶的體驗，並在其國際交易市場上提供更多產品和服務。對於1月1日或以後加入的新會員，年費為人民幣29,800元。於2010年9月30日或以前加入的現有會員，於未來12個月續簽時可以人民幣19,800元的舊年費把服務升級。　阿里巴巴把該新產品形容為由「相會在阿里巴巴」邁向「工作在阿里巴巴」的一步，在交易市場上為Alibaba.com的客戶提供升級的客戶端工作平台，並加入全新的增值服務如物流、融資、電子商貿培訓及產品採購等。經改善後的保安服務亦包括更安全的網上交易平台，讓中小企客戶可全面利用該公司的服務，把阿里巴巴由連接平台轉型至更受信賴的電子商貿環境。減少倚賴會員人數增長　我們認為，把服務升級可讓阿里巴巴從增值服務業務中獲得更大消費者盈餘，此舉亦使該公司邁向其長遠計劃：把增長模式轉為由增值服務帶動，以減少倚賴會員人數增加。由於會費上升，我們預期未來數個季度的新會員人數淨增加將會減慢；但由於價格增加，相信整體每名客戶每月平均消費(APRU)將會增加，故長遠財務影響輕微。整體而言，我們預期2010年第四季度因新會員人數減少而對國際交易市場分部所造成的負面收入影響將屬輕微，並維持我們對該公司2010及2011年度的收入及盈利預測。　另一方面，阿里巴巴於8月底宣佈已訂立協議收購以美國為基地的eBay工具第三方開發商Activa。此乃阿里巴巴在4月10日公佈總值1億美元投資計劃中的第二項收購。該公司尚未發佈有關交易的財務詳情，但我們相信對於該公司目前的現金狀況而言，收購的財務影響輕微。是次交易與6月份收購Vendio時相似，我們相信兩宗交易於短期內將增強阿里巴巴在海外市場的B2B及B2C發展，並可為中國及美國的賣家與買家建立更緊密連繫。較長遠而言，兩項收購可成為該公司的踏腳石，使其進一步擴展市場，我們預期阿里巴巴將繼續在其他地區進行投資及擴充業務，以建立全球的品牌電子商貿業務。擴展海外業務創造商機　阿里巴巴為中國目前最大型B2B公司，擁有70%以上的市場佔有率。我們相信該公司的增值服務收入最終將成為其收入增長的主要動力，故我們繼續對其長遠發展感到樂觀。我們亦相信該公司擴展海外業務，將可創造更多商機，並可同時成為國際及中國交易市場業務的增長動力。我們維持該股的買入評級，按加權平均資本成本11.5%及永久增長率1%的現金流折現模型計算，目標價為19.50元。

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