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標題: [股票] 電信股透視：中移動總體業務趨穩定 [打印本頁]

作者: 咖啡愛奶茶 時間: 2010-10-22 10:34 PM 標題: 電信股透視：中移動總體業務趨穩定

中移動(0941)三季報業績基本符合預期。（1）2010年前三季度公司的營運收入為3,526.43億元，同比增長7.8%，EBITDA為1,778.05億元，同比增長6.0%，淨利潤為872.45億元，同比增長3.9%，各指標增幅基本與中報相當；（2）EBITDA率為50.4%，較09年同期下滑0.9個百分點，但較2010年中報的50.7%輕微下滑了0.3個百分點，股東應佔利潤率為24.7%，同比下滑1個百分點，較中報下滑0.4個百分點。 ARPU值續驗證此前判斷　（1）2010年前三季度的ARPU值為72元，與2010年中報持平；（2）我們在一季報點評中，認為公司一季報的ARPU通常為低點，並做出了全年72元ARPU的預測，中報已經如我們所期反彈，而三季報繼續驗證了我們此前的判斷。　（1）前三季度的ARPU與中報持平，MOU也與中報持平，均為520分鐘，每分鐘的使用量平均收入也與中報持平，均為0.138元，顯示總體業務發展已經進入穩定期；（2）從前三季度的用戶累計增長率看，已經降至12.08%，繼續創出新低，增量用戶的推動力明顯在減弱；（3）TD用戶繼續保持了快速發展的勢頭，但由於基數太小，無法扭轉整體放緩格局。維持「長線買入」評級　（1）公司三季報業績的重要指標基本類同與中報，但利潤率略有小幅下滑，顯示競爭程度依然激烈；（2）我們維持盈利預測不變，維持92元的目標價，維持「長線買入」的投資評級。

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