標題:
儲局欲延低息期 凸顯經濟頹勢
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作者:
huichi0426
時間:
2012-11-15 01:55 PM
標題:
儲局欲延低息期 凸顯經濟頹勢
美國聯儲局副主席耶倫稱超低息應延長半年至二○一六年，以安撫市場，惟此亦反映美國經濟前景恐較預期差，尤其美國墮財政懸崖機會雖微，但以加稅削開支收緊財政紀律勢所難免，將令未來兩三年復甦疲弱的經濟百上加斤。
美墮崖風險降 削赤痛楚難免
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市場雖憂美國削赤談判破裂，明年初將墮財政懸崖，使美國經濟再陷衰退，惟正如本欄早前分析，因墮崖後果太嚴重，美國政客在壓力下妥協機會甚高。共和黨近日便已釋出願讓步的信息，相信是因該黨在總統大選落敗後政治籌碼減少，且最新民調更反映，美國民眾認為共和黨要為一旦墮崖負最大責任。
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正因如此，共和黨在政治權衡下，雖在年底前與民主黨達成全盤的削赤共識機會很低，但兩黨極可能合力將財政懸崖限期延後一年半載，故財政懸崖應有驚無險。
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美國跨過財政懸崖可期，但經濟困局卻難解。作為後年接替伯南克出任儲局主席的熱門人選耶倫昨指，目前接近零的利率環境，需維持到二○一六年初。她的言論被市場解讀為儲局會將超低息政策年期，由今年九月所定下的二○一五年中，至少再延長多半年。
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此對金融市場固是好消息，因超低息愈拖愈長，市場資金在未來三年都會持續氾濫，有利資產市場。此外耶倫亦希望藉口術，穩定商界對利率前景的預期，讓企業可放心在更長的超低息環境下加大投資，以推動實體經濟增長與就業。
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然而，銅板的另一面亦意味儲局相信美國復甦步伐較預期慢，才需要更長時間的放水政策。其中一個主因應是華府債台高築，國際貨幣基金組織料今年美國政府財赤達生產總值百分之八點一，較部分歐豬國尤甚。故就算國會暫拖延財政懸崖，但在未來幾年始終要重整財政紀律，無論是加稅或削開支都勢難避免，此將為美國經濟復甦帶來負面效果。
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更何況經濟復甦緩慢、企業盈利難好轉，美國政府要增加稅收將障礙重重；且美國就業市場疲弱，政府的社會福利開支亦難大減。在蠟燭兩頭燒下，令削赤與經濟復甦互扯後腿。
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經濟持續低迷 未來最大困擾
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面對如此困局，美國唯一的寄望是單天保至尊的儲局繼續印鈔，為經濟與就業吊鹽水，目的不是奢望儲局可令美國經濟迅速復原，只是繼續吊命以拖待變，換取時間讓經濟自行療傷。
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投資者要有心理準備，美國開動印鈔機的時間可能愈來愈長，但經濟復甦步伐至少在未來三年仍步履維艱，好不到哪裏。
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香港經濟日報社評
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