標題: 青心直說：歐洲股神教路 [打印本頁]

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作者: vwgolfgti    時間: 2014-1-6 12:00 PM     標題: 青心直說：歐洲股神教路

行將退休的富達基金總裁安東尼．波頓，在其年度展望報告中，以下一段寫得相當之好：「I believe there are two common mistakes investment commentators make when they consider the outlook for China: firstly, many paint an overly black or white picture about its future and, secondly, they make predictions for China based solely on their Western experience」。




研究中資　不能非黑即白歐洲股神認為，投資界對中國看法非黑即白，以及只會套用西方標準去衡量，言下之意，如果外界能夠放遠目光、稍為包容、不過份執着的話，中資股的表現會比現在來得更好。說得動聽，成功動之以情，可惜在現實投資世界內，根本沒有所謂感動這回事，而投資大戶以歐美為主，頗難叫西方人改用東方審美眼光和標準。
再者，要避免非黑即白，即是要彈性、容忍、耐性及長線，但問題在於全球資金氾濫，我跟你有耐性、談戀愛，甚至義無反顧，客戶卻因回報在短時間內落後於人而與我割裂。不要忘記，2011年中，民企風暴席捲全城之時，這位歐洲股神的中國特殊情況基金十大持股當中，就有霸王（1338）及聯邦制藥（3933），加起來所佔比重更高於騰訊（700），頓成明燈，叫人明白在中資股面前，縱不可非黑即白，更不能過份自信，也文也武。
年頭兩個交易日的全球股市，尤其是中、港表現來得遠較預期為差，到底是甚麼地方錯了呢？個個忽然抵賴數據轉弱，但觀乎歐美及其他大部份領先指標，均處於頗高水平，或者是市場未有好好控制樂觀預期。從資金配置而言，債錢仍然流向股市，出事位或者在部份外匯交叉盤觸及技術位，以及債息因素而短暫拆倉，適逢外界重注的日股休市，令部署上加劇跌勢。至於中、港股市，要解構就更加簡單不過：早前憧憬過高、吹大了、市況貨不對辦，投資者就自然即時非黑即白。

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