巨額銅礦交易成熱話最近，嘉能可（805）將秘魯銅礦項目Las Bambas售予五礦資源（1208）為首財團，引起市場一陣熱話。引用嘉能可管理層一句說話，「Our willingness to sell reflects the value of the offer」，其實這一句很到題，有錢的確甚麼交易都可以發生。
的而且確，以純出價的金額作計算，項目作價近60億美元，既屬市場預期最上限，更何況，交易由銅市場牛市醞釀，而到熊市期間落實，的確是貴得驚人。
Las Bambas是全球最優質的銅礦，年產45萬噸計，每年為嘉能可帶來15億美元的現金流，作為在市場身經百戰、機關算盡的嘉能可，竟讓大肥肉一塊溜走，或多或少，除該商品交易巨企對後市掌握以及判斷有別於主流的樂觀看法外，最重要還是Las Bambas未來需要重大資本開支。
換句話說，以五礦為首財團出資近60億美元，只付了轉手價，若計及項目其他承擔及開支，整個交易作價高達近83億美元，即相當於五礦市值的六倍，又一蛇吞象例子。
在純粹數字上的計算，收購了一個全球優質銅礦，五礦攤佔項目權益62.5%，券商指，每股盈利潛在升幅達到三倍，全球計算五礦亦會成為世界頭15大資源公司。
數十億美元或者是物有所值，但另一方面，公司稍後的負債比率卻會爆升至3.5倍，國家一面鼓勵去槓桿化，企業另一邊卻加大槓桿，怎說得過去？
