標題:
[時事討論]
丘亦生: 地方債與H7N9
[打印本頁]
作者:
felicity2010
時間:
2013-4-18 09:23 AM
標題:
丘亦生: 地方債與H7N9
本帖最後由 felicity2010 於 2013-4-18 09:53 AM 編輯
) j0 _ b2 F( @
- H" Q1 A, ^; w; y% m' c: n
丘亦生
:
地方債與
H7N9
tvb now,tvbnow,bttvb, U; v( z6 z* O
* W" M# C& B$ R: G% _9 ]tvb now,tvbnow,bttvb
6 O+ g. ^( a: }# P公仔箱論壇
% d6 n. e& N4 u. D6 nwww.tvboxnow.com
《金融時報》昨日頭版刊登，信永中和董事長張克指
內
地地方政府債務「失控」的訪問，饒有深意。張克的觀點，其實新意不大，但他一直近距離觀察地方債的審計工作，冒着得罪中共的風險提出警告，高調指信永中和不敢接地方債生意，令人懷疑張克比外界掌握到更多資訊，但不便公開提出。
6 B4 }# i( J& v
' ^) \# P' _& C1 N6 b4 M$ otvb now,tvbnow,bttvb
地方債問題發展落去，越來越似
H7N9
疫情，官方透明度低，外界惟有瞎猜，越估越心驚。從表
徵
看，地方債的「疫情」似有擴散的迹象，不但令評級機構惠譽下調中國本幣評級，穆迪剛剛也調低中國主權評級的展望。
公仔箱論壇* D8 m- F4 |/ K0 O" `
; v; {1 O3 z7 s# p% p0 V% `+ b
要評估地方債有幾大
煲
，只能靠蛛絲馬迹，由點連成線，我最近又見到一單，在紐交所上市的太陽能電池板生
產
商江西賽維
LDK
，本周一無法償還一筆到期的債券，宣佈債務違約，隨時
步
全球業
內
一哥無錫尚德後塵，在破
產
邊
緣
徘徊。
9 K( o; ]) z, j9 J! f! Gwww.tvboxnow.com
, F* Y: U- c4 \1 x
/ G0 P5 ]5 R% z* y5 u4 F! C' p( f5 Ltvb now,tvbnow,bttvb
焦點企業爆
煲
地方硬食
8 I" L0 I! M0 a% v' c
$ \/ i( n9 @# T! ]2 b3 Awww.tvboxnow.com
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 c+ q; w( ?1 b
賽維在江西省新餘市聘用超過一萬人，一直受盡政府財力及政策扶持。賽維創辦人佟興雪曾經承認，江西省政府為賽維提供了
20
億元人民幣的「賽維穩定發展基金」。賽維出事，地方政府不得不救。加上賽維位處重點行業，國開行等國有銀行多次向賽維提供借貸。官方勢力不會容許賽維這種重點企業破
產
。最有可能的結果是，賽維會跟隨尚德，最終又要由地方政府埋單。賽維與尚德兩個財政包袱接連浮上面後，還有幾多未發作，無人知曉。
公仔箱論壇2 N* v# }& q2 Z. H% {8 n
: [2 p' s. p" O; \tvb now,tvbnow,bttvb
地方債與
H7N9
危機，再加上對中國體制不信任投射，擔憂官場瞞上
虛
報隱瞞危機，令問題更為深不可測。所以，行
內
人張克今番表態，事關重大
。
! g# P2 Q5 M& {6 w; i! }, w; Btvb now,tvbnow,bttvb
% j) a# z3 I+ Awww.tvboxnow.com
% t) @; C- S& m8 S! l. J0 M$ m
信永中和：中國地方債失控
大鑊過次按
* O# Y; B$ r8 X/ p' P' E' Q公仔箱論壇
4 ?' E) X u9 F6 a9 H) ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
公仔箱論壇5 Y/ ?( F2 O- q+ [) u( q
: z5 {2 g( o+ { m8 u
3 N- q+ l4 d* e, x: j& s
《金融時報》亞洲版今日頭版，刊出
內
地最大會計師事務所之一信永中和的董事長張克的訪問，大談地方債的危機。張克在訪問中警告，中國地方債已經失控，危機一旦爆發，隨時比
2008
年美國樓市次按危機更加嚴重。他又指，信永中和基本上已停接發行地方債之審計工作。
, ]0 ^% t, H, w) U, I' r, E; T. }4 Ftvb now,tvbnow,bttvb
tvb now,tvbnow,bttvb& O/ d3 S; X5 r5 R- ^
" [* F" `1 Q5 s/ b+ w1 TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
信永中和停接地方債審計
- V, z6 F5 \$ a/ Lwww.tvboxnow.com
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: s% P& Z/ R; M/ B I
儘管信永中和並非傳統國際「四大」會計師行，但公司屬「非四大」當中，最大型的
內
地會計師事務所之一。公司董事長張克兼任中國註冊會計師協會副會長。他是罕有參與地方債核數工作的會計界高層，質疑地方債的償付能力，固相當受《金時》重視。
6 }7 n$ E. n5 g
tvb now,tvbnow,bttvb, |3 ~" D3 A) k+ o+ P$ @
張克表示，公司對地方債進行審計工作時，發現債券非常危險，因此他們辭退有關工作。他表示，「（地方債）大部份都沒有穩健的償付能力，情況可能會變得非常嚴重。」張克在訪問中嚴正道：「（地方債情況）已經失控（
out of control
）」，「危機有機會發生，但由於債務長期滾動，很難預測危機的爆發時間。」
www.tvboxnow.com$ X# m( y3 t8 r6 c3 q$ o
# V1 n- |. W; F/ L) _. jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
張克接受採訪時又指出，「我們看了幾個（地方債）項目，發現很危險，就退出來了」，「大多數的償債能力都不是很充分，這樣將來事情就會變得很嚴重」。他指出，除非債券的償還能力得到保障，否則難以接下地方債的審計工作。
$ F/ s% T& M0 o# n" ?
0 g- Z- ~5 ]+ @- i2 ?% b
張克接受採訪時指出，「我們看了幾個接下來的項目，發現很危險，就退出來了」，「大多數的償債能力都不是很充分，這樣將來事情就會變得很嚴重」。張克指出，起初只是財力雄厚的大城市發債，至近年地方縣參與其中，無論修路至興建廣場也以發債「埋單」，相關項目回報率只屬一般，償還能力成疑。「全國有
2800
多個縣，如果
每
個縣都在發債，可能比
2008
年的美國樓市次按危機更嚴重。」
+ H% g0 u# F' W% w. @5 xtvb now,tvbnow,bttvb
www.tvboxnow.com* \1 f6 O8 d5 r2 ^2 K
評級機構及核數師大多視地方債有政府撐腰，一直給予相當高的評級。但張克對官方撐腰的
說
法存疑，他擔心在危機爆發時，核數師及銀行有背負大部分的責任。
公仔箱論壇* V# | {$ @; C7 v F0 h _# S# m# n6 e
; N, C4 q0 K; v( W& uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
公仔箱論壇) ^* M0 [& n* h+ l K
估地方債達
20
萬億
tvb now,tvbnow,bttvb" w& u/ R8 Q2 |% v. X# y
tvb now,tvbnow,bttvb" `7 D& `* y0 h( S+ H4 U! {
中央政府在
2008
年放鬆了銀行借款限制，以四萬億救市應對金融海嘯，地方債從此大躍進。由於地方政府在法規上不可直接發債集資，往往利用各名目的融資
產
品「過橋」，以便為基建目融資，令地方債問題更難於監控。金融時報報道，地方政府透過投資公司在今年第一季已發行價
值
2830
億元人民幣的「地方債」，按年增長一倍，估計中國各省、市、縣和村的債務總額介於
10
萬億至
20
萬億元人民之間，規模相當於中國整個經濟體兩至四成。
' S: V4 M- ]1 H( F1 Q" \
; L/ D; s/ f. e$ W$ |www.tvboxnow.com
內
地地方債問題持續受金融界關注，評級機構穆迪昨日憂慮地方債透明度低的問題，把中國主權把信用評級展望由「正面」降至「穩定」。另一家評級機構惠譽把中國長期本幣發行人違約評級，由「
AA-
」下調至「
A+
」。月初，曾在國際貨幣基金任職的大陸經濟學家胡祖六表示，歐債危機之後，下一個地區金融風暴，有可能是中國的地方債危機。
tvb now,tvbnow,bttvb3 U8 G( v; d1 t( ?; P* ^! E
V/ G- d, D! T* A" L9 y
地方債隨時爆
煲
大行拒審計
信永中和董事長
﹕
比美次按更嚴重
2013
年
4
月
18
日
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% ?5 v7 o# j% K2 B) u( t: W% t7 b
8 Y% @& X, Z) F, s
【明報專訊】中國首季經濟增長意外回落，地方債務問題再惹關注。繼惠譽、穆迪下調中國債務評級或前景後，
內
地會計師行業權威人士、信永中和董事長張克接受英國《金融時報》訪問時稱，中國地方債風險幾近失控，可能引發一個比美國次按危機更嚴重的金融危機。有見及此，信永中和已差不多停止為地方債作財務審
閱
。
* M) I$ \" J4 Q( l8 Kwww.tvboxnow.com
* l9 R. E% n7 B, v
昨天由總理李克強主持的國務院常務會議亦提到，今後中央政府五大任務之一，就是要「有效防範地方政府性債務、信貸等方面存在的風險」。
, I& [1 N: Q7 m; V* ?
www.tvboxnow.com! Y% q0 C2 t* @9 s7 T2 _" K
tvb now,tvbnow,bttvb& r5 j s( J! J6 a z2 i* j b
李克強：防地方債風險為五大任務之一
tvb now,tvbnow,bttvb4 N$ j4 M5 l u# H9 r
" b6 I7 ~' o j3 p, p z5 j8 b1 h
最近兩年，地方融資平台出現爆發式增長，據估計，地方債目前整體規模介乎
10
萬億至
20
萬億元
(
人民幣．下同
)
，較
2010
年底增長
50%
至
100%
。然而，由於政府對地方債的界定模糊，業
內
對地方債規模的估計差別甚大
(
表
)
。其中，中銀監主席尚福林最為保守，指規模約
9.3
萬億元，而前財政部部長項懷誠則指高達
20
萬億元。
* G6 j# Y, m0 b* S4 v/ u公仔箱論壇
1 y- m, K* B, q! _4 F' J
. H7 x+ T2 e A/ U5 K0 s2 T6 J
張克
:
地方債投資回報不足還款
tvb now,tvbnow,bttvb( o* U* A1 V# X7 |& G
www.tvboxnow.com: J/ Y4 \/ O* x y
另一方面，地方債資金去向的透明度極低，政府償債能力令人擔憂。被
內
地傳媒形容為「體制
內
人物」的張克，在訪問中
說
，很多地方政府將資金用於打造廣場、修公路，由於這些項目回報平平，因此只能用發新債來還舊債。「我們看了幾個接下來的項目，發現很危險，因為大多數的償還能力都不是很充分。」有見及此，信永中和已差不多停止為地方債作財務審
閱
。而作為地方債最主要的資金來源，
內
銀本周初也獲中銀監下發通知，要求今年不得再新增地方融資平台貸款規模。
( @. J e6 C( w
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 T- {: }& e+ ~8 [
國際貨幣基金組織
(IMF)
昨日也警示
說
，
內
地一些欠發達西部省份政府處於極脆弱的風險邊
緣
，省級以下地方政府的債務佔到總地方債務的
70%
，暴露了更大的償債風險。過去兩年官方沒再統計地方債，根據中國審計署
2010
年的數據，今明兩年大約有
20%
的地方債到期，
2016
年後更有至少
30%
到期。
tvb now,tvbnow,bttvb' j% A2 [7 A% ?
tvb now,tvbnow,bttvb' c6 z& R( u) j2 k. W. M3 A
地方債會否發酵為中國式次按危機？對此，高盛投資管理部中國區副主席哈繼銘
說
，短期
內
地方債崩潰的機會很小。只不過，考慮到地方債的規模還會不斷上升，但中國經濟增速大不如前，目前的確需要引起警覺。
0 M7 O, r- V! W3 e0 ~9 uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
9 j$ u9 P3 L; P7 o6 }/ o
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 D6 J! `* @, W5 E+ i( G
高盛
﹕
中國經濟增速慢要警覺
www.tvboxnow.com8 m9 H- L9 V5 {1 O
# ?% _) b2 Q" {- A* g2 }
哈繼銘
說
，未來城鎮化還將不斷推進、人口老齡化也令社會保障資金出現缺口，因此地方債規模勢必
還會擴張。但地方債能否持續，關鍵看
GDP
增速是否高於實際利率水平。以第一季來看，
GDP
增速為
7.7%
，實際利率為
6
至
7
厘借貸利率減去
2
％至
3%
通脹率，因此目前還在可控範圍
內
。「但從未來走勢來看，
GDP
增長會逐漸放緩，利率則會因利率市場化而逐漸上升，兩者一降一升，的確要引起警覺。」
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 {6 Q- p5 |- Z0 D/ N
& q* u& o7 u2 {: P9 k! D" x
4 B ?* }8 b/ E" l公仔箱論壇
明報記者
李萌、陳子凌、張聞文
公仔箱論壇/ t( @3 Q3 [+ w% r, l5 V
tvb now,tvbnow,bttvb! q2 }/ r5 \1 I; @ o
( N7 U! z7 q/ F' G% x. ^, VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
/ u2 o9 X' W) d4 x) O9 Z
. b/ R+ V0 N' f0 k1 `
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 f& ~% \7 p" F g5 a9 s6 l
歡迎光臨 公仔箱論壇 (http://www.tvboxnow.com/)
Powered by Discuz! 7.0.0
: z5 {2 g( o+ { m8 u