/ g& N7 V0 W. O; |希臘的財困，讀過米高．路易斯數年前那本膾炙人口的《自食其果》（M. Lewis: Boomerang....；二○一一年十一月中旬寫「他們為何如此混賬」系列〔收《以港為鏡》〕時直譯為《回旋鏢》，雖信而不達不雅，遂改現名）的讀者，應該瞭然於胸，一句話，過去二十多年，希臘政府非常「混賬」，弄得國家一窮二白，政府和人民均愁困不堪，要靠向國際特別是歐盟求助借貸才能度日，這些 「債權機構」須向其持份者負責，因此迫使希臘政府行「緊縮開支」（削減公共、福利開支以還債）之策（austerity measures）；這些「債權機 構」，便是現在齊普拉斯要向他們「討回公道」的「三頭馬車」——歐盟（ＥＵ）、國際貨幣基金（ＩＭＦ）和歐洲央行（ＥＣＢ）。換句話說，在「外國債主」威迫下，為了還債，希臘政府只有採取「勒緊褲帶」的財政政策，結果是失業率百分之二十五（青年失業率百分之六十）， 人民飢寒交迫走投無路怨聲四起。事實上，希臘所以弄得如斯狼狽，主因不在受薪階級「工作不夠勤奮」及爭取太多福利，而在財閥與政客攻守同盟的「竊國集團」把國家財政弄垮。在這種困頓環境下，罷工示威無周無之。這種不和諧氛圍令打出一旦當選會放棄「緊縮政策」並與「三頭馬車」重商還款條款旗號的「左聯」，輕 取當權……。( N: c' c* C, a
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近月「左聯」在民調中節節領先，歐盟對新政府可能「債務違約」的憂慮溢於言表，勝券在握的齊普拉斯，為了撫平這種不利其施政的氣氛，本月二十日在《金融時報》撰文，聲稱如果當選，他的政府會「無條件支持歐盟」，意味不會退出歐盟（近月盛傳新政府會這樣做，傳媒還為此鑄一新字Grexit）；同時會 制定新的「社會契約」，以保持「政治安定及經濟穩定」，他寫道︰「唯有如此，才能強化歐羅的地位及令歐盟區更具吸引力。」當然，他強調他的政府會根據協議還債，作為歐盟成員，希臘政府會致力平衡財政預算，同時盡一切努力配合「量化寬鬆」的目標。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ \3 ?! Q3 t6 c
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「好話說盡」不數日，齊普拉斯在初步點票結果公布時的「當選演說」，語氣已大不相同，指出「希臘人民將重寫歷史……，希臘可擺脫由歐盟決定的緊縮政策」。 當然，他表示要與「債權機構」重啟談判，以求達成「公平互利」的新還款方案。歐洲央行的執委科爾馬上作出回應，重申希臘必須還債之外，據本報網站昨天的消息，科爾並非鐵板一塊，因為他「相信歐洲央行……必要時可能延長希臘還債期」。2 D1 C) L/ h% p) r5 i. X. l
3 S/ n$ u, p3 V- [公仔箱論壇「左聯」獲勝後，投機者藉希臘可能「違約」及「退歐」而拋售，令歐羅兌美元滙價一度創十一年新低；筆者以為壓低歐羅滙價的「希臘因素」很快成為過去，主導歐羅滙價去從的主要還是市場對巨額「量化寬鬆」的反應。公仔箱論壇$ C9 h* N* B- M S
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三、 ) M1 q9 P) ^2 \& z6 u v 6 `: R6 }8 v6 C% D5 K6 D. c/ Z「左聯」上台後，不論政府決心有多大，由於負債二千四百餘億（歐羅．下同），約為ＧＤＰ百分之一百七十五（去年支付債息約為ＧＤＰ百分之四點三），但希臘退出歐羅並不可行，以此舉會進一步打擊其經濟，令失業惡化、財赤上升，更重要的是歐盟財援這個窮弟弟而撥予（財務「轉移」而非貸款）的資金（約佔其 ＧＤＰ百分之三）會終止……，「違約」和「退歐」因此只是被炒家熱炒的市場傳聞而不是政策選項。紓解希臘財困的有效辦法是壓低歐羅利率（由於貸款利率有 別，意大利和葡萄牙的負債同為ＧＤＰ百分之一百二十八，債息依次達ＧＤＰ百分之四點七及百分之五；日本負債達ＧＤＰ百分之二百四十四，債息僅佔ＧＤＰ百分之二點一）；以當前歐盟大規模「量寬」的政策，歐羅利率不致大幅回升，希臘並無百上加斤的壓力。如果未來的發展果真如此，希臘「債務重整」便不具迫切性。tvb now,tvbnow,bttvb; n6 p9 e* R5 |) D0 }4 b# {
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值得注意的是，「三頭馬車」通過歐洲財務穩定設施（ＥＦＳＦ）貸出的款項年期甚長，通常為三十年，而且還可能談判「延長贖回期」（maturity extension）；只要利率持續「下行」或在現水平「牛皮」，希臘在未來二三十年如期還債，雖然困難重重，卻可不致「違約」，預示金融市場不會因希臘問題而不穩定。還有，在一片愁雲慘淡中，希臘去年ＧＤＰ已有百分之一點四，今年預期增幅百分之二至三，而且二○一五可望達致預算平衡。經過五六年的緊縮政策，希臘人民受夠了，他們的「犧牲」換回經濟已具「重新上路」的基礎！3 k9 O. ~4 E; n2 B" }, b$ M
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希臘新政府會尋求與債權機構達成新還債協議，從昨天傳來的訊息，筆者相信債權人與債務人各讓一步以免一拍兩散的機率甚高；不過，這不等於說希臘可以穩渡難關，因為任何一點波動，比如經濟增長遜預期、通脹率續降（實質利率上升）以至利率突然向上等，這種種不安定的前景，都會引起金融市場的震動。 4 ?/ K6 L' y# ^ G " N( F' T: a: p$ @% f5 Z- D* \, FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。以目前的情況看，歐盟市場的唯一好消息是希臘「違約」亦不會「退歐」。
