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[時事討論]
北京推雙響砲 穩市待中美協調
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作者:
serrurier
時間:
2015-8-26 10:42 PM
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北京推雙響砲 穩市待中美協調
北京推雙響砲 穩市待中美協調
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中國央行於北京時間二十五日晚間，宣布減息兼調低銀行存款準備金率，向市場「大開水喉」，歐洲股市應聲上揚，美股亦一度受到提振。全球聚焦於過去兩天蒸發了一成半市值的中國大陸股市，在消息公布後能否回穩，為這輪震動全球市場的股災暫時穩住局面。但中國央行推出的「雙響砲」只屬應急之舉，要扭轉全球經濟在連帶效應下可能出現的崩盤狀況，還須中美這兩個全球最大經濟體加強政策協調。
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美國股市本周一開市時暴挫逾千點，據傳由政府財金巨頭組成的「跌市救火隊」發功後，已止跌回穩。中國大陸股市周二卻繼續急跌百分之七點六，上海證券綜合指數失守三千大關，港股在「冰火兩重天」夾擊下大上大落，恒生指數全日波幅逾千點後，收市升一百五十三點。
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大陸股市已經跌到上月中旬「暴力救市」前的水平，央行在周二股市收市後宣布即行減息，並於九月六日開始降準，為經濟方面保增長，金融方面穩市場。但直至周三上午開市後，
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股仍未現止跌之勢。
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中國央行降準通常不會提前這麼多日子公布，但是近來股市下跌的其中一個原因，是央行未如市場預期般降準。如果今次央行只宣布減息而不提降準，市場難免又再出現種種揣測，現在減息降準一併公布，消除市場懸念，務求消息發揮最大威力。
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市場原先估計中國央行降準機會比減息大，原因是顧慮到減息可能削弱人民幣的吸引力，加大貶值壓力。且看香港，由於最近不少人把人民幣存款轉回港元或美金，人民幣資金池有縮小之虞，部分銀行反而要加息來吸引人民幣存款。由於大陸人民幣息口比香港高，一加一減之間，將縮窄人民幣在岸和離岸市場的息口差距。
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今次減息安排是讓人民幣利率進一步貼近市場。中國央行宣布一年期定期存款基準息率下調四分一厘，同時卻開放一年期以上的存款息率，讓其自由浮動，在利率市場化改革中繼續走前一步。
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中國央行不惜冒人民幣進一步貶值的風險減息，顯示其優先考慮是保經濟增長，以及避免通縮，貶值甚至有助達到這些主要目標。至於貶值會不會形成新的不穩定因素，央行需要繼續踩鋼絲，以及設法管理好市場預期，避免出現恐慌反應。
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過去幾次金融危機中，所涉的各國政府為免股市崩盤瓦解金融系統，產生嚴重的資金鏈斷裂，惡性循環之下打擊實體經濟，在市場泡沫爆破時，都千方百計確保經濟不致受重創。中國作為今次全球跌市的震央，亦要做好這方面的風險管理。
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不過，這陣子金融市場變化的基本因素，卻不是單靠中國央行之力可以改變。美國經濟向好，醞釀加息期近，資金由新興市場撤走改投美國市場，暴露新興市場脆弱環節，多國央行紛紛透過貶值等政策來挽救自身經濟，累積成這幾天的環球金融市場波動。要避免新一輪經濟崩盤令全球遭殃，需要中美兩大經濟體，以及其他經濟體系，加強默契與政策協調。
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