內地「家電下鄉」政策即將於明年1月底結束，令市場對家電行業持較為保守的態度，國美（493）在經歷去年連串風波後，近期股價有起色，有證券商認為，國美第四季網上銷售增長理想，相信期內有望轉虧為盈，但促銷令成本上升，加上市場競爭激烈，未來盈利前景仍難料，所以只宜短炒落後，0.8元樓下買入，目標看1元。
受惠於內地家電優惠政策，據商務部數據統計，今年1至11月，內地家電下鄉產品累計銷售7492.7萬台，較去年同期增22.2%，達到銷售額2012.5億元（人民幣，下同），升18.1%。但「家電下鄉」政策即將結束，市場對中央未來會否推出類似的政策表示關注，據商務部人士透露，新的推動內需政策，將減少直接補貼，重點加強設施建設及對企業融資的支持，這對不少家電企業尚算利好。
虧損金額縮小
不過，處於虧損狀態的國美，業績表現卻難見光明，該公司早前發盈警，預計首三季業績見紅。結果截至9月底止第三季業績由盈轉虧，約蝕1.86億元，不過虧損金額較上季有所縮小，首三季虧損約6.87億元；期內收入則跌18.02%至360.57億元，毛利率亦跌2.97個百分點至15.88%。
儘管業績表現未如理想，但有大行力撐國美，花旗指，內地家電業明後年將出現周期性復甦，這將令國美未來盈利有強勁增長。國美今年業績虧損，同時股價累跌逾一半，但該行認為隨着政府補貼期滿的影響逐漸減退，家電需求明年恢復正常。此外，自從張大中於去年3月接替陳曉擔任主席後，管理層已開始趨於穩定，同時貝恩資本亦持有其9.87%股份，對其物流及供應商方面都有幫助，故給予目標價1.2元，投資評級為「買入」。
德銀亦認為，國美將旗下的購物網絡整合在一起，是首次公開其開放式平台計畫，認為該公司網上業務的毛利率有望於第四季升至3%，較第三季略高0.1個百分點。同時，該行認為，網上業務的整合是該公司多渠道策略的重要環節，可以減少重複投資，降低成本，故維持其「持有」評級，目標價0.89元。 |
發表於 2012-12-24 06:00 PM
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