[股票] 大行報告》瑞信：箱板紙價跌非因季節性因素降理文造紙(02314.HK)目標價至5.2元

瑞信報告指，2月農曆新年後，由於需求降，中國箱板紙的售價已經每噸減少50至100元人民幣，相信未來的一個月會再降價每噸50元至80元人民幣。預計理文造紙(02314.HK)每噸淨利潤維持432元，但是如果箱板紙銷售疲弱，或有進一步下跌壓力。隨著新產能投產，理文造紙今年目標生產4.8萬噸紙，相當於較上財年首九個月增長14%，該行指應可達標。

然而，理文去年第四季受惠需求改善，令利潤增加的情況，相信不能於今年重覆。由於紙價較預期差，箱板紙行業價格跌勢又不是季節性影響的，因此該行減少今年至2015年預測1-2%。同時將理文造紙的目標價由6.6元下調至5.2元。維持「中性」評級，

至於玖紙(02689.HK)，因營運及財務槓桿較高，相對同行有更大的盈利下行風險，給予「跑輸大市」評級，目標價維持5.35元。