[股票] 大行報告》大摩將國泰(00293.HK)升級至「與大市同步」目標價上調至14.96元

摩根士丹利表示，雖然認為國泰(00293.HK)的長途客運收益，有初步跡象顯示週期性復甦，惟結構性風險仍存。上調2013-15年純利預測51%/45%/25%，評級由「減持」上調至「與大市同步」，目標價由10.02元增至14.96元。

該行認為，國泰的長途客運收益改善，反映交通流量組合改變帶來正面影響。另外，國泰恢復/增加主要航線頻率，包括洛杉磯、紐約、多倫多和倫敦，可能是週期性復甦的先兆，因發達國家的宏觀前景好轉。上半年國泰客運盈利率升4.4%，優於該行先前的預期。

不過，長遠而言，關注國泰的業務，將受到低成本航空的挑戰、珠三角地區的貨運量下跌，及在本港的競爭優勢遞減。國泰目前股價接近52週高位，相當於2014年預測EV/EBITDA的7.2倍，已充分反映上半年的正面因素，估值並不吸引