【經濟日報專訊】長和系近年收購基建及公用項目胃口愈來愈大，交易金額動輒以百億元計。管理層稱，目前不乏資金，任何資本密集、回報穩定、可預測度高的業務都感興趣，並不限於歐洲。
今年6月，長建（01038）牽頭成立財團，與長實（00001）、電能（00006）及李嘉誠基金會，斥97.7億元收購荷蘭市佔率第一的廢物能源公司AVR，上周三（8月28日）正式完成收購。
荷蘭廢物能源 「無本生利」
長建副董事總經理甄達安於荷蘭阿姆斯特丹接受本港傳媒訪問時表示，仍在尋找任何既需要密集資本（capital intensive），又可提供穩定、可預測度高的業務，收購進展將取決有甚麼項目在市場放售，「幾個月前我們也不知道有AVR，一知道就很快參與競投。」AVR賣家之一包括私募基金CVC，出售前持股35%。
AVR與供應商及客戶合約年期，分別長達15年及25至30年，符合收入穩定的條件，其生意模式亦幾乎是「無本生利」。AVR以家居廢物作為生產電力、熱能及蒸氣的原材料，不但不用錢買，更有人貼錢送上，原因是荷蘭、英國等歐洲地區，垃圾堆填成本昂貴，故AVR向垃圾供應商收費，接收未能堆填的廢物。
完成收購後，AVR仍會向前大股東Van Gansewinkel Groep（下稱VGG）採購部分廢物。甄達安解釋，沒有從VGG一併收購垃圾回收業務，因其性質是物流，「我們有能力處理，但不在優先之列。」
澳洲北美 同樣有收購機會
AVR去年扣除非經常項目的稅後純利約5,680萬歐元（約5.88億港元），收購價相等於歷史市盈率17倍。AVR管理層透露，去年現金經營溢利（EBITDA）為1.08億歐元，EBITDA率42%，料新蒸氣管道今年10月運作後，EBITDA率可逐步升至40%高位數。
繼英國電網、水廠後，荷蘭是另一個長建拓展公用業務的歐洲國家。盡管如此，甄達安強調，進行收購並無地區限制。惟他指，現時歐洲收購機會的確較多，「有幾個歐洲項目正在放售，但在澳洲、北美亦有同樣收購機會。」
甄又表示，息口趨升亦不影響投資回報，因公用業務生意在某程度受政府保障回報，足以彌補利率上的壓力。而且集團投資前，亦計算5至10年息口走勢，出價時已經反映加息對資金的影響。 |
發表於 2013-9-3 04:24 PM
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