美銀美林發表報告表示，決定下調對小米集團(01810.HK)投資評級，由原來「中性」降至「跑輸大市」，以反映新興市場匯率風險、以及內地智能手機付運停滯影響的因素，決定下調對其目標價，由原來17.6元降至11元，此按綜合方式作估值，予其硬件業務每股1.3元估值(相當預測明年市盈率11.5倍)、予其互聯網業務每股估值9.7元(相當預測明年企業價值相對EBITDA約12.8倍，此前予其估值18.4倍)。
該行指，新興市場佔小米總體銷售佔比逾95%，但其約70%銷貨成本需以美元結算，當人民幣等匯價貶值，會令小米硬件業務毛利率進一步下降，倘若小米並無就新興市場貨幣兌美元匯價作出對沖，料美元匯價升值1.5%，將令小米盈利有12%下行風險。
美銀美林表示，下調對小米2018年至2020年每股經調整盈利預測各5.3%、13.5%及13.9%，分別至0.35、0.5及0.75元人民幣，該行亦調低對小米2018年至2020年收入預測各0.2%、10.7%及11.8%，分別1,798.5億、2,192.3億及2,753.2億元人民幣。 |
發表於 2018-11-16 09:37 AM
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