[股票] 德銀下調香港及新加坡銀行股目標價港銀與樓價關聯性較大

德銀發表報告指，美國加息下港銀及新加坡銀行將隨著本地息口提升而受惠，淨息差擴闊料將支持今年股價表現，同時由於目前市場動盪的環境下，投資者尋求表現較具防守性的投資。不過樓價下跌則為潛在隱憂，由於港銀及新加坡銀行約36%-59%的貸款與樓市有關，歷史上中銀(02388.HK) 及恆生(00011.HK) 股價與樓價關係更高達90%。雖信貸風險仍穩健，惟在新的會計準則下，樓價調整或導致銀行須作更多撥備。

去年港銀股價調整19%-20%，跌幅高於新加坡銀行。雖港銀估值目前比較吸引，該行仍較看好新加坡銀行。基於宏觀經濟調整因素，該行降港銀2018-2020年盈測6%-8%，新加坡銀行盈測則降3%-5%，目標價亦相應下調。該行對港銀的最新目標價見另表。