中銀國際
阿里巴巴(1688)公佈了1季度業績，淨利潤同比增長34%至3.3億人民幣，符合預期。儘管會員增長速度有所放緩，但增值服務已佔到中國Gold Supplier業務總收入的20%以上，較09年的18%有所提高。此外，我們看到，按交易額收費的全球速賣通平台可能會成為公司的下一個增長點。我們維持盈利預測不變，並維持對該股的持有評級。
支撐評級的要點：付費會員中使用增值服務的比例較低。80%的高級中國Gold Supplier 會員使用增值服務，而在第一年的初級會員中這一比例僅有15%。
有研究結果預測09年中國的網上B2B交易總額為50.5億人民幣，到2011年這一數字將達到114.6億，年均複合增長率達37%。
公司計劃在未來幾年中投資1億美元用於推廣全球速賣通平台。
評級面臨的主要風險：增值服務的盈利增長速度慢於預期。估值：我們的目標價對應50倍遠期市盈率。 |
發表於 2010-5-15 08:34 PM
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