過去十二個月時間當中，標準普爾500指數累計只上漲了區區2.2%，但是近期以來，小型股票和價值型股票都顯現出令人鼓舞的跡象，說明投資者買進的幅度正在變寬。技術分析師們相信，一旦大盤突破近一年來的窄幅振盪區間，就將迅速大幅走高。
Fundstrat的資料顯示，在此前的三次類似振盪行情被突破後，股市未來二十四個月平均上漲51%之多。
目前，標普500指數正在對7月26日創下的3028點歷史紀錄發起衝擊，只是若干次努力都未能奏效，在8月的市場圖表上留下了清晰的拉鋸戰痕跡。週一，指數略略走高，但是依然居於3000點的重大心理門檻之下。
“我們追蹤的各種中期和長期指標都開始顯現出買進的信號，分佈非常廣泛。” Fairlead Strategies創始人、首席技術策略師斯托克頓（Katie Stockton）表示，“甚至在日本，我們也開始看到了一些動能復蘇的跡象。這也就意味著，我們將面臨的可能是一場全球性的突破，絕不僅僅局限於美國市場。”
不過，至少目前，股市還沒有做出多大的建樹，標普500指數過去十二個月時間裡只上漲了2.2%，雖然12月的拋售和1月的反彈都波瀾壯闊，但事後算總帳，不過是近乎原地踏步而已。股市和債市之間的關係也變得緊張而微妙，這也是大眾對經濟前景疲軟的恐懼的體現。好在，股市近期的情緒已經平和了不少，而債券收益率也在走出9月初的低點。
Oppenheimer技術策略師沃爾德（Ari Wald）表示：“當前這種股市和經濟週期脫節的情況，已經存在了相當的時間。”技術分析師們主要是通過各種技術面圖表，而非基本面去判斷市場未來的走向。
夏季當中，收益率曲線發生了反轉，兩年期國債收益率高過十年期國債，傳達出了一個令人警惕的衰退預警信號。現在，這種反轉形態已經告終，但是曲線依然極端平坦，事實上，長期國債的收益率也只比短期國債多出4個基點而已。
“哪怕考慮到了這些因素，我們依然相信市場將在大漲中走向2020年美國大選。”沃爾德表示，伴隨2020年11月投票時間的不斷接近，他未來還將不斷重新評估。沃爾德說，歷史記錄顯示，過去類似的情況下，美股一般能夠上漲20%到25%，歷時十七個到二十個月才會見頂。
“我們相信，在一段進展如此可憐的時期之後，市場未來的回報將要理想得多。這看上去和2011年及2016年市場重置時的局面很相似。”他補充說，現在看來，去年12月暴跌後，市場今年一直都是在築底運動當中。
Fundstrat創始人、策略師李（Thomas Lee）表示，這種振盪行情一旦結束，市場往往都會出現非同一般的強勢。他解釋道，第二次世界大戰結束之後，類似現在這樣，市場接近歷史最高點，但是進展卻極為有限，近十二個月漲幅不足3%，近二十個月不足5%的情況，之前總計出現過三次，分別是1952年7月到1954年3月，1983年5月到1984年12月，以及2014年11月到2016年7月。
“這三次最終的結果，全部都是標普500指數大規模上漲……未來二十四個月內的平均漲幅達到了51%。”李在研究報告當中寫道，“換言之，‘無處可去的市場’最後都是終結于大規模的向上突破。這就意味著，到2021年底，我們可能看到標普500指數漲至4500點。如果能夠實現，真的足夠讓人瞠目結舌了。”
李表示，他依然堅信大盤還會上漲，他的標普500指數年底目標點位元是3125點。他還補充說，在前述三次振盪行情後，景氣週期性股票都領跑了二十四個月乃至更長的時間。
沃爾德介紹說，市場有望突破的重要線索之一，就是價值型股票近期獲得了好於平均水準的表現，還有小型股票也大有進展，這就意味著，這些之前並不受投資者青睞的資產，現在也加入進來，讓牛市參與者的陣容得到了巨大的擴展。
“其實，從2018年1月開始，我們就一直在經歷這種不斷小步創下新高的模式。上漲的行情都不是決定性的。當我們仔細審視這每一個小步新高，將會發現它們其實都是科技股一家的功勞。如果我們希望真正看到實質性的進展，就不能單靠科技股。”他解釋道，“當下的局面之所以讓人看好，關鍵就在這裡，這說明市場的整體風險胃口正在大幅改善。如果這些股票也參與進來，將意味著市場參與度的拓寬，這將成為大漲的催化劑。”
沃爾德估計，標普500指數今年年底將在3150點到3200點之間，而明年將漲至3500點到3600點。
“我確信，現在終於走到了我們可以獲得重大實質性進展的節點，因為我們的不少指標都發出了信號，顯示2018年12月時偏出軌道的牛市將正式王者歸來。”
斯托克頓表示，標普500指數目前在高點面對著一些並不怎麼強大的阻力線，而達成突破後，下一條阻力線將在3120點附近。“這將成為市場第四季度的目標。”她說，從長期趨勢看，指數將向著3280點前進。她說，羅素2000指數本月表現不俗，斬獲近4.5%，但是要回到高點還需要突破一系列障礙，只是，一旦這些小型股票也完成突破，顯然會為大型股票提供額外的助力。
宏觀層面的全球行情也在發出積極信號，市場近幾個交易日的暫時停滯完全可能是一種積極跡象，顯示大家正在恢復精神。斯托克頓指出：“只要一波小小的短期漲勢，大量重要的阻力線就將被抹去，這當然是個長期看漲因素。”
斯托克頓說，歐洲斯托克600指數目前也迫近了阻力線，完全可能突破400點。“這樣一個突破對於歐洲市場而言，不僅僅是短期的積極信號，更是一個實實在在的長期利好。”
JP摩根大通全球固定收益和股票技術策略部門負責人亨特（Jason Hunter）指出，近兩年左右時間當中，緊張的國際關係多次成為了市場漲勢的重要打壓因素。不過，亨特覺得，這方面的局面完全可能改善，轉而成為市場的助力。他估計，一旦局面出現重大好轉，市場完全可能在9月就實現突破。
“目前，市場依然處於9月初突破時的水準之上，這就意味著根本的態勢並未改變。”他目前看好標普價值型指數，覆蓋了金融、工業和原材料等板塊。
亨特說，他預計國際面的情況一旦傳來重大利好，標普500指數就將突破3040點和3060點的趨勢線。“我們的基本面分析師們為指數確定的十二個月目標點位元是3200點，我想，這種預測還是很符合實際的。” |
發表於 2019-9-25 08:24 AM
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