國慶第一天，網易有道信息技術（北京）有限公司（下稱“有道”）正式向美國證券交易委員會遞交了招股說明書。
據招股說明書透露，有道擬在紐交所融資不超過3億美元。今年上半年，有道月活躍用戶超過1億，營收為5.485億元，淨虧損為1.68億元。
孕育於網易（杭州）網絡有限公司（下稱“網易”）體系內部，如果此次上市成功，有道將成為網易旗下第一個獨立上市的公司。
四大產品序列
有道成立於2006年，第一款標志性產品網易有道詞典則於2007年誕生。根據Frost & Sullivan的數據顯示，網易有道詞典2019年上半年月活量超過5000萬，在語言學習應用裏面排名第一。
至此之後，有道逐漸形成了四大產品序列，分別是在線學習工具、在線課堂、智能設備以及交互學習應用。
在線學習工具包括有道詞典、有道雲筆記、有道翻譯等。值得注意的是這一序列的產品是免費提供給用戶的，內在的邏輯是等到積累了一定的用戶基數時，通過廣告將其變現，同時可以將這一批原始流量導流至在線課程和智能設備等其他產品序列。
受益於在線學習工具導入的流量，在線課程板塊提供有道精品課、網易雲課堂、中國大學公開課等產品。其中有道精品課采用的是“雙師制度”，即學生在學習在線課程時會接觸到兩位老師，一位是經驗豐富的主講老師，可以面對一千、兩千人授課。同時每一個學生都配備小班輔導老師，從而使得學習者可以得到更加個性化的關懷和服務。
在交互學習應用板塊，學生們可以在有道提供的數學、英語學習應用上跟著一位虛擬老師進行學習。在這一過程中人工智能教學被充分運用於學生學習習慣的捕捉和分析中。同時這些應用寓教於“遊”，通過一些“類遊戲”的功能，充分提升學生的興趣和參與度。
近年來，有道開始開發一系列的智能設備用於輔助用戶學習以及提升效率。他將人工智能算法以及數據處理融入諸如有道智能筆、有道詞典筆等智能硬件設備，以提升在線學習工具和在線課堂的用戶體驗。
不過其在招股說明書中表示，除去廣告收入之外，有道目前的收入來源主要來自在線課堂板塊。在2017年，2018年，以及2018年上半年和2019年上半年，在線教育板塊的收入分別為1.15億、3.29億以及1.58億和2.28億，分別占到各期學習服務和產品所產生的總收入的76.7%，76.8%，79.3%以及72.5%。
時至今日，網易依靠這四大產品序列，累計獲得了13億次的下載量以及超過2億的注冊用戶，同時網易也將這一裏程碑式的成績視作他們重視科技和產品力所帶來的必然後果。
“科技，科技”
《科創板日報》記者注意到，在有道提交的招股說明書中“科技”一詞共出現了153次，人工智能一詞共出現了48次。
這家在線教育公司始終堅信科技能改變教育，真的是在用“生命”投入科技，
網易CEO丁磊曾在2018第四季度的電話會議中表示，人工智能的技術成熟正在讓在線教育變得更具創新，這使得設備和課程上的創新變得更有可能。
據招股說明書顯示，2017年全年有道的研發費用為1.33億，2018年上升為1.84億，增幅為38.35%。2018年上半年的研發費用為8000萬，2019年則為1.11億，增幅為27.78%。
有道是提前看到了未來。
有數據顯示，中國的智能學習行業近年來受到科技創新的影響，將不斷快速發展。在2018年，整個智能學習行業的規模達到了1000億，並且有望在2023年達到近7200億，複合年均增長率將達到47.4%。
有道CEO周楓在某次演講中提到，通過AI和教育結合的方式，讓線上的教育體驗大幅優於線下培訓的時間，可能只需要3年。
不斷增長的淨虧損
2018年有道全年實現營業收入7.32億，相比於2017年的4.56億，增幅為60.5%。2017年淨虧損為1.63億，2018年則上升至2.09億，增幅為27.69%。
然而2019年的淨虧損上升幅度卻遠超營業收入上升幅度。
2019年上半年有道實現營業收入5.49億，相比於2018年的3.27億，大幅上升了67.7%。可是，相比於2018年上半年的淨虧損8200萬，2019年上半年的虧損則達到1.68億，增幅飆升為103%。
燃燒的銷售費用是導致有道淨虧損翻倍增長的主要因素之一。2017年有道在銷售和營銷方面的開支為1.36億，2018年上漲56.44%至2,13億。2018年上半年這一領域的開支為940萬，但到2019上半年這一開支則變為1.86億，增幅將近一倍。
講到底，有道做的還是一門流量生意。其核心模式是通過在線學習工具積累大量流量，用廣告來進行變現。同時將流量引入到在線課程、交互式學習應用等板塊上，依靠在這些平臺上的注冊費或者會員收入來賺取利潤。
而面對獲取流量，吸引用戶，營銷投入則是一條最為直接粗暴的方式，也是互聯網公司最熟悉的路徑。
“虧損不是問題，納斯達克超過一半的企業上市時是虧損的”，資本邦研究院某分析師向《科創板日報》記者表示。
有道自己的解釋是，目前公司仍是一家“新興成長性企業”。在停止歸類為“新興成長性企業”前，有道將持續擴大成本開銷，直到自己真正成為一家具有公共影響力的公司。
相對暫時的虧損，事實上投資者最關注的是，公司能否在可預見的未來有持續增長的能力。目前來看，有道正在往這一方向努力。數據顯示，有道的收入來源主要由兩大部分組成：學習服務和產品、在線營銷服務（廣告收入）。
2017年廣告收入占到有道整體收入的67.1%，2018年和2019年這一比例則降為41.4%及42.6%。有道正在有意識的降低廣告收入在營收體系內的比重，使得收入的增長更依賴於不斷提升的產品力以及高質量的用戶服務上。
但是未來有道面對的依然是一條荊棘之路。
安信證券諸海濱認為，目前在線教育仍舊處於初步發展階段，盈利模式尚不清晰。桎梏於獲客成本，這一領域普遍的銷售費用率可達到70%以上，這也是現行在線教育公司普遍虧損的原因。
同時，面對BAT在在線教育行業的強勢入場，面對VIPKID, TutorABC，51Talk等獨角獸的日漸壯大，以及新東方、滬江網校等老牌教育機構的轉型升級，有道能否在群雄逐鹿的激烈市場競爭環境之下分一杯羹，亦未可知。 |
發表於 2019-10-2 05:45 PM
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