昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。tvb now,tvbnow,bttvb: u) Q7 w2 m6 e8 a0 Y$ n/ C
2 F! ]! [, m0 [7 C公仔箱論壇 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
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! k7 ?7 i! a3 A1 c公仔箱論壇 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；公仔箱論壇2 b2 v" U6 }- d$ r7 r
) w: e N+ l6 d4 ntvb now,tvbnow,bttvb 8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；) \7 c; a; M. g
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8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；0 f% w! a5 ]+ W) E6 C
$ o) _! R& F; _+ Y1 t8 N9 r公仔箱論壇 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。www.tvboxnow.com/ M3 n0 q2 v& C. w- T
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不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
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8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。www.tvboxnow.com: o! k" J6 P8 K+ Y' U$ A' ]
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8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 w4 | h" m" o
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而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
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& v! o' ?4 R& ^$ N$ Rtvb now,tvbnow,bttvb 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
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7 S& M3 h1 c, c7 ?/ E- c6 t( @; R 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
" g }* F0 V; I- K! |: etvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 z% l/ G: E) o- |
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，8 N. `( q/ F9 ~; U! l" [
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“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”www.tvboxnow.com7 P# e5 w l0 U+ r
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中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
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: o+ L5 n& r3 P% G/ |tvb now,tvbnow,bttvb 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；- E' E9 [) ?' u6 z d8 C, n
( u& h8 g" o8 v' ?/ q) E0 b" }公仔箱論壇 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
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* X$ v5 z6 n! U3 B$ |' G$ rtvb now,tvbnow,bttvb 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，4 Y+ q1 Z' B7 e* y, H/ Q; v
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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