[股票] 中国远洋点评:集远大升,散远反复,压力尚存

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2010年在国际经济恢复的支持下,公司航运业务出现全面恢复性上升局面;预计公司散货运输业务数量能够基本维持,BDI指数将维持弱市震荡的过程,全球钢铁、电力、煤炭需求将逐步放缓,集装箱业务爆发后将进入稳健阶段,全球新船下水在2010年下半年和2011年将进入一个高峰时期,对海洋运输行业运输价格形成长期的压制作用,预计2010年下半年公司业务将继续恢复稳健经营水平。
    我们预计,公司2010-2012年收入分别为771亿、863亿和982亿,净利润分别为52.74亿、61.24亿、和 72.31 亿,每股收益分别为 0.52元、0.60元和 0.71元,公司业绩将呈现稳健恢复局面,目前2010年--2012年分别PE为19倍、16倍和14倍,按照2011年12倍-20倍估值,合理估值范围为7.2元到12元,目前股票10元左右的价格处于合理估值范围的中间位置,估值比较合理。由于公司经营出现明显改善局面,我们对公司长期经营持谨慎乐观的态度,将公司评级从“中性”上调为“谨慎推荐”。