[股票] 《大行報告》高盛微升盈德氣體(02168.HK)目標價至7.8元 維持「中性」

chin2009

高盛表示，與盈德氣體(02168.HK)管理層會面後，確認其首季業務運作恢復處軌道上。首季駐地項目平均供氣比率為85%，僅一客戶未達80%最低供氣量。年初至今有5個新項目投產，另外10個項目亦將在年內開始試業。目前在建產能為每小時40萬立方米，至2013年總產能可提升至每小時140萬立方米。

首季商用氣體價格按年回升，售價與去年第四季相若。最近氬氣的需求亦回復，4月中國東部的現貨價格增至每立方米3.74元人民幣，是2012年以來高位。

2013年，盈德氣體在收購新項目方面打算採取審慎策略，因確保能夠提升價值的機遇較以前少，加上競爭更加激烈。該行估計目前項目的推進步伐，能令公司於2013-15年達到產能擴張複合年均增長率20%。不過，預料盈德氣體淨槓桿比率將繼續上升，由2012年的97%增至2013年的106%。槓桿比率較高，增加其融資成本。

該行微調其每股盈測少於1%，目標價由7.6元上調至7.8元。評級維持「中性」