2月5日電／退休金計劃曾經是退休人士最值得依賴的東西，但這些日子已經過去。養老金文化已進入艱難時期，但問題並非僅出於人口老化。
" E4 r$ D7 M! C& c @7 X' }+ `www.tvboxnow.com1 O) ?1 ~8 ?' l$ t6 y I, O! L
據南華早報報道，隨著利率多年來接近零水平，加上主要經濟體的政府債券收益率超低，都為養老金提供者造成重重挑戰。對於許多希望有充裕退休金的人士來說，前景並不樂觀。而近年來量化寬鬆政策帶來的影響，也導致很多問題。 www.tvboxnow.com" A$ D) Q- C0 A* g6 i8 C% \
9 o2 y0 E: h+ s6 E$ U& n/ g* @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 毫無疑問，如果英、美、日三國近年沒有推行量寬，全球情況可能會更差。央行買債導致新資金大量流入市場，激活了全球經濟，避免觸發金融浩劫。但並非所有人都能受惠。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& g" |" R1 p% Y6 R5 C( {. o
) Q! [ N( x9 j# i( k. N, H
短期利率跌至零水平，借貸成本下降，債券回購導致長期利率屢創新低。這種情況對經濟復甦和貸款人有利，但對儲蓄人士及與長期債券收益率掛鈎的退休計劃來說，則是一個大災難。 公仔箱論壇/ S2 x& i' h( N- [! C! ]5 j
tvb now,tvbnow,bttvb/ P9 _- I1 v# j# k
英國的養老年金（即為退休人士提供固定收入的保單）多年來一直在貶值。養老年金回報率通常與15年期英國國債回報率（gilts）掛鈎。
8 p; a# w. ^$ a5 hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
: G1 j7 F K* c9 g# l7 A" a公仔箱論壇 英國央行推出量化寬鬆買債計劃，影響甚大。央行向銀行、保險公司及養老基金買進大量國債以減少市場供應，結果推高國債價格，導致回報率急降，使退休人士領取的養老金價值持續下降。 ; b4 j' ^+ q( w+ v, D
公仔箱論壇9 j: r4 u; Y3 q- `5 m& x8 Z9 ]6 @
2009年3月，英國推行第一輪量寬措施時，年金收益率升近7%。過去6年來，平均年金收益率接近約5%，但預期會再下跌，令儲蓄起來的金錢不夠作養老之用。 6 k& I1 a- e5 t7 N
tvb now,tvbnow,bttvb% r6 \, g# ]9 [0 f, o6 e& Z7 N
基於幾個原因，英國國債收益率將繼續面對下行壓力。英國央行正開始改變為英國利率政策“正常化”的時間表。雖然英國央行計劃今年收緊利率，但計劃卻因為經濟突然陷入通縮而被拖延。若銀行要有效減少資產購買庫存，相信還需要很多年時間，令國債收益率及年金收益率難以迅速提高。 tvb now,tvbnow,bttvb8 X e5 X4 \% w" f/ O
公仔箱論壇4 U8 b4 P1 I* k( w
尋求更佳投資回報的歐洲投資者，對英國國債需求極大，這也對英國國債收益率構成壓力。市場預期歐洲央行將推出量寬，已成為過去幾個月德國國債（bund）收益率被拖低的主因。若投資者將德國十年期國債轉換為英國十年期國債，將可以獲得3倍回報。這次國債轉換潮相信會延續一段長時間，尤其是因為歐洲央行的量寬政策仍在實施之初。15年年期的英國國債收益率已經跌到1.7%的歷史新低。英國養老年金收益率今後有機會跌到3至4%水平。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 |8 ^9 v8 y" `4 V' [+ R; v4 [
公仔箱論壇 Y7 j0 M9 `4 x6 ~3 r# W
這個情況扭曲了就業市場， 英國人不能提早退休，須延遲退休年齡，扼殺了年輕人的就業機會。
" D8 ^4 E" L& k R6 x3 ?) \# M7 xwww.tvboxnow.com0 b( [0 F0 }' d& S' e& C
經濟環境需要的是高增長、高通脹、更大的預算赤字，美聯儲及英國央行也需要開始清理其龐大的債務，這樣全球債券收益率才有機會回升。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 _9 W* B0 X5 j- V
0 t, T0 C# J% z+ y& G: b% O
但短期內出現上述情況的機會很低。全球經濟增長已開始放緩，通縮日發嚴重，緊縮經濟政策繼續推行，央行繼續維持量寬買債政策。主要政府國債延續了34年的大牛市還未有見頂跡象，人們的避險心態令債券市場更興旺。
! d2 W& r2 Q/ K; Z1 y
% {* s7 Y7 M }# \* m公仔箱論壇 領養老金人士面對的困境短期內未有解決跡象。
( i/ F8 z1 Q% p l公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- |" q% {7 P7 y& _3 u- B {! q
大衛•布朗（David Brown）是獨立顧問公司New View Economics首席執行官。 |
發表於 2015-2-6 09:19 AM
| 